L'analyse fondamentale consiste à étudier les comptes d'une entreprise d'une part pour en apprécier la santé financière et d'autre part pour déterminer si il existe une décote entre la valeur de marché et la valeur estimée.

Si la valeur estimée est plus élevée que la valeur de marché alors il est cohérent d’acheter, la valeur étant considérée comme sous-évaluée. 

Dans le cas contraire, elle est considérée sur-évaluée et il est recommandé de ne pas investir ou de la vendre si elle est déjà détenue en portefeuille.

L'approche par la valeur (ou l'approche value), dont le père fondateur est Benjamin Graham et dont l'un des plus illustres disciples est Warren Buffet est le coeur de métier de nombreux fonds d'investissement.

L'analyse fondamentale peut être couplée avec l'analyse graphique qui permet d'optimiser le point d'entrée et de sortie.

Le backtesting consiste à étudier la performance qui aurait été réalisée dans le passé en appliquant une stratégie de trading donnée sur la base de configurations techniques et/ou fondamentales.

L'analyse extensive de ces trades "virtuels" permet d'une part d'établir si votre stratégie de trading générer une espérance de gain positive et de mécaniquement justifier l'application stricte de cette dernière si tel est le cas.

Cette discipline « induite » se manifeste de deux manières.

Le backtesting vous dit:

1- de prendre TOUS les trades que génère votre stratégie faute de quoi vous ne pourrez pas réaliser la performance "promise" par votre backtest,

2-de ne pas prendre les trades qui ne correspondent pas à votre stratégie.

Un backtesting doit être bien réalisé sur la base d’hypothèses simples et cohérentes. 

En effet, de nombreux écueils peuvent le rendre tout à fait inutile voire contre-productif (voir data ming et curve fitting).

De manière générale, plus votre stratégie est simple et donc moins elle utilise d'indicateurs, plus elle est susceptible d’être fiable et robuste et par conséquent  de résister à l'épreuve du temps et aux inévitables changements de conditions de marché.

Biais cognitif qui consiste à refuser de prendre ses pertes et à couper rapidement ses gains. Ce bais psychologique humain puissamment ancré dans notre esprit est un biais dont il est très diffile de se débarrasser et qui est la cause de beaucoup de dommages en trading.

Il vient notamment d'unee asymétrie entre la charge émotionnelle provoquée par un gain, plus faible que celle associée à une perte. Il nous rend par conséquent enclin à prendre rapidement nos gains et à laisser courir nos pertes.

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Un breakout est une cassure à la hausse au sortir d’une zone de consolidation. 

Une stratégie de breakout a l’avantage de permettre de ne jamais passer à côté d’un mouvement haussier dans le cadre du suivi de tendance.

Le pendant de cette approche étant que de nombreux breakouts se soldent par des échecs. Mais ceci vaut pour toute stratégie de trading. 

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L'espèrance de gain est le terme qui désigne la capacité d'une stratégie de trading à générer une performance positive stable dans le temps au bout d'un certain nombre d'operations réalisées. C'est un terme facile à comprendre et essentiel à déterminer pour savoir si votre stratégie de trading est viable mais néanmoins méconnu ou ignoré par de nombreux traders.

L'espèrance de gain en trading permet de déterminer si vous allez être durablement profitable en appliquant toujours la même stratégie de trading. Elle s'appuie sur la loi des grands nombres.

Par exemple, un casino a une espérance de gain positive c'est à dire que sur la base des jeux (qui peuvent avoir une espérance de gain différente en fonction de leur nature) qu'il propose, il lui est virtuellement impossible de faire faillite (outre une faute de gestion  indépendante de son modèle écononomique), tout en ne connaissant jamais à l'avance l'issue d'une partie prise isolément. 

C'est le même modèle pour les loteries nationales comme la française des jeux.

Dans le cadre des jeux à somme nulle, la mise du perdant représente le profit du gagnant, cela implique que les joueurs y sont structurellement perdants (ils sont certains de perdre au bout d'un certain nombre de parties jouées).

Le trading, qui est un jeu à somme nulle, a cet avantage de mettre tout le monde sur le même plan puisque l'espérance de gain n'est pas imposée par la contrepartie comme dans les exemples précédents (Casino ou loterie) mais déterminée  par le joueur qui décide néanmoins pour de nombreuses raisons et souvent sans le savoir d'être structurellement perdant.

L’espérance de gain en trading repose également sur le principe fondamental d'indépendance des parties ou des trades effectués. C'est à dire que l'issue d'une partie ou d'un trade n'a aucune influence sur la partie qui suit malgré de nombreux biais psychologiques qui suggèrent l'inverse à de nombreux traders. 

Par exemple, une série de trades perdants n'a aucune raison de précéder plus un trade gagnant qu'un trade perdant.

Si votre espérance de gain est négative, vous êtes sûr de perdre sur le long terme. Si elle est positive, votre stratégie scrupuleusement appliquée produira des gains réguliers, toute chose égale par ailleurs.

Les composantes de l'espérance de gain en trading sont le risk-reward ratio, le hit-ratio, et la taille de position (voir plus bas).

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La gestion des risques en trading est un terme galvaudé utilisé souvent à tort et à travers à tel point qu'on finit par en perdre la signification et l'importance.

Il y a la gestion du risque par trade qui concerne le risque de perte induit par une prise de position  (voir stop loss), le risque global du portefeuille (le risque de voir tous les trades du portefeuille dépasser la limite individuelle autorisée à un instant donné) et enfin le risque de volatilité du porfeuille sur les positions ouvertes ou détenues qui représente ni plus ni moins les fluctuations de la valeur du portefeuille par rapport à sa valeur moyenne.

Une des mesure du risque est le maximum drawdown qui mesure sur une période donnée l’écart maximal entre un plus haut et un plus bas atteint par le portefeuille.

(voir volatilité et maximum drawdown).

Le hit-ratio est une des composante de l'espérance de gain souvent sur-estimée qui représente le pourcentage de trades gagnants par rapport à l'ensemble des trades effectués. Un hit ratio de 30% signifie que 30% de vos opérations sont gagnantes.

Les traders novices sont souvent dans l'illusion qu'il faut magnifier ce ratio. Or, les statégies les plus profitables ont un hit ratio souvent inférieur à 50%.

En effet un hit-ratio élevé est souvent associé à des  des  gains de faible amplitude (il est plus facile de capter un mouvement de 5% qu’une variation de 20%) qui ne compensent pas toujours les pertes (voir bais de l'aversion au risque et risk reward ratio) générées par la stratégie de trading. 

Un journal de trading est une document qui reprend l’ensemble des opérations que vous avez faites bonnes ou mauvaises, les raisons pour lesquelles vous les avez effectuées ou pour lesquelles vous n’auriez pas dû les faire.

De manière plus générale, le journal de trading s’apparente à un journal de bord où vous écrivez tout ce qui concerne votre activité de trading. Des émotions qui vous traversent au moment de placer un trade, la douleur ressentie par une perte ou le plaisir d’un gain. 

Il permet d’établir une connection entre votre approche et les ressorts psychologiques qui motivent vos décisions de trading, d’analyser à posteriori vos erreurs ce qui permet, avec la bonne attitude, de les transformer en force.

Le journal de trading est souvent un paramètre  étranger à l’approche des traders novices qui sous-estiment la puissance de l’écriture dans leur phase d’apprentissage.

Les anglo-saxons distinguent le trading journal qui reprend l’ensemble des trades effectuées et les raisins qui les ont motivés du trading diary qui est un journal de bord sans objet précis qui permet au trader de coucher sur le papier l’histoire de ses trades, la nature et la force de ses émotions, interrogations, périodes de découragement, les trades qu’il aurait du faire  ou éviter. 

Notre « journal de trading » est plus leur « trading diary ».

Le trading journal serait plus un tableau bord (tableur excel) et à une nature plus comptable qu’émotionnelle.

L’un ne va pas sans l’autre.

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Le maximum drawdown est l'amplitude maximale exprimée en % entre un plus haut atteint par le capital et un plus bas posterieur.

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Ordre qui demande une exécution sur l'ensemble des titres détenus au meilleur prix accepté par la contrepartie à la vente ou à l'achat.

Ordre qui fixe un niveau prix limite mais sans garantie d'exécution sur l'ensemble des titres demandés ou proposés

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Voir gestion des risques en trading

Le risk-reward ratio est la composante de l’espérance de gain la plus négligée, à tort. 

Il est calculé en divisant le gain moyen par la perte moyenne, l'un et l'autre étant exprimés en unités monétaires ou en pourcentage. Un risk-reward ratio de 3 indique qu'en moyenne votre gain moyen est trois fois supérieur à votre perte moyenne ou autrement dit que vous obtenez 3 en risquant 1. Dans ce cas, si votre risk-reward ratio est de 3, votre point mort est à 1/(1+3)= 25% d'opérations gagnantes. 

Cela veut dire que vous commencez à gagner régulièrement au-delà de 25% d’opérations gagnantes ou autrement dit que vous commencer à perdre en-dessous de ce seuil.

A tort parce que d'une part  elle est avec la taille de position le paramètre qui aura le plus d'influence sur votre performance mais aussi parce qu'elle donne souvent une bonne indication de la robustesse d’une stratégie de trading. Plus votre risk-reward ratio est élevé  moins vous dépendez de la fréquence d’apparition de vos opérations gagnantes.

Ordre à seuil de déclenchement, seuil situé en-dessous du prix du titre qui se transforme en ordre au prix au marché si le prix descend jusque ce niveau. Il y a une garantie d'execution sur l'ensemble des titres (voir ordre au marché) mais pas sur le niveau de prix demandé (voir écart d'execution).

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